景顺长城基金本周市场点评：

【本周债市回顾】

本周债券市场震荡小幅下行，曲线走平，信用利差整体继续压缩。

本周二发布3月社融，无论是从总量还是结构的角度均超出市场预期，但债市收益率却下行，市场或认为高频经济数据并无明显起色，信贷高增持续性弱。

周四发布出口数据，同样超出市场预期，债市收益率小幅回升。出口超预期主要是东盟和非洲等新兴市场国家需求增量超预期，对冲了欧美发达国家的需求回落。

【安信电子】今日涨停，再次推荐预期差巨大的晶方科技：asml核心镜头供应商，国产替代有望进一步打开成长空间

1.混合镜头：ASML光刻机镜头核心供应商，主要用于光路传输和测量，后续有机会切入国内光刻机设备供应商，打开成长空间，2022年总收入3kw欧元，其中1.5kw欧元跟ASML光刻机相关。

2.CIS需求复苏：目前手机CIS稼动率处于底部，大概50%，后续有望随着手机需求复苏提高。安防目前已经看到部分复苏迹象。汽车CIS目前5千片每月产能，基本处于满产，订单饱满，后续将视客户需求扩产。

❗【民生通信】中国电信年报亮点：加大云开支，云收入预计翻倍！坚定看好最受益的奥飞数据(300738)这一轮历史新高，下一个equnix看300亿

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☆前两天奥飞数据因为媒体的原因有了一些小调整，我特别坚定这个位置看多奥飞数据，看历史新高！海外的巨头equnix过去10年涨了10倍；中国的IDC公司我一直讲缺了一股魂，一股可以全球化布局，规模优势逐步凸现，努力不断降本，不断技术迭代的公司，现在我找到了——奥飞数据！

【中信电子】唯捷创芯：今日涨幅8%+，持续重点推荐！

行业层面，如何看待2023年手机/AIoT的复苏确定性？——预计23年需求端“前低后高”，24年“L”型回暖。

#如我们于近日外发的业绩前瞻和二季度投资策略所述，一季度为消费电子传统淡季，整体下游需求相对平淡。受此影响，消费电子板块业绩整体承压，其中安卓链整体弱于苹果链。展望全年，我们认为2023年开始行业处于弱复苏+渠道库存去化阶段，2023Q2有望逐步开启拉货。我们建议率先关注库存拐点、估值低位的IC设计公司和终端品牌，如唯捷创芯、恒玄科技、晶晨股份、卓胜微、思特威、传音控股、小米集团等；其次关注受益需求恢复+布局创新蓝海的零部件公司，如舜宇光学科技、东山精密、水晶光电、比亚迪电子等。

【中金科技硬件】高伟电子下跌速评

大家好，截至今日午盘（4/14），高伟电子股价下跌约8%。我们认为公司基本面暂无重大变化，股价变动较大或因公司入通后股价表现持续强势，资金层面部分投资人呈现获利了结态势。

高伟电子正逐步成为立讯集团的重要战略拼图之一，携手集团搭建光学赛道制造能力。2020年，立景创新（立讯集团子公司）通过收购郭重焕先生所持有股权入主高伟电子，成为高伟电子的主要控股公司。我们认为一方面，立讯集团的入主为高伟带来了优异的精益制造经验，2020-2022年公司归母净利润CAGR达到41%，成长性持续改善；另一方面，借助高伟在手机摄像模组上的客户积累和产线能力，立讯集团有效扩大了自身在北美大客户光学、激光雷达等领域的业务版图，较好提升了立讯集团在光学产业的精密制造能力。

重视AIGC板块优质标的回调机会！

政策支持AI产业规范发展

1）热捧人工智能需防泡沫，但“上市公司要保持战略定力，打好技术地基，以核心技术突破赢得市场支持”；

2）美国参议院多数党领袖已启动 AI 规则的建立，防风险的同时确保美国在 AI 这一革命性技术方面取得进步和领先；

3）我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深！

#华创宏观张瑜团队 美国通胀的魔力圈如何打破

当下美国通胀有个“魔力圈”：居民超额储蓄+收入强劲+财富效应→消费支出韧性→企业盈利韧性→利率敏感性减弱+收入预期稳定+就业市场韧性→薪资增长以及消费和经济韧性。

联储加息正通过两条路径缓速这个循环：一是提高融资成本，抑制资本开支，减少就业招聘，银行信贷收缩；二是资产价格估值压力，削减财富效应。

还有三种情况或会加速打破：一是超额储蓄最早在7月耗尽；二是银行加速收紧信贷；三是利率敏感部门出现流动性甚至债务风险。从概率看，第一种情况较为确定，第二种情况尚不明晰，第三种情况更难预测。目前来看，这些情况还不在眼前。

?【国金食饮】舍得调研交流概要-230414

?我们持续看好白酒板块的配置价值：需求恢复、经济修复的方向具备确定性，当前板块估值具备性价比近22Q4底部，首推高端+洋河+汾酒，关注顺周期品种的弹性。

?对次高端赛道的理解：400-800元22年800亿，之前商务占比70%，目前下滑到40-50%。全国20%区域消费升级至用舍得酒作为工薪阶级的消费，80%的区域升级空间广阔，没有品牌可以实现全价格通吃。

【华西电子刘奕司团队】国内半导体设备继续高速发展，有望将再获市场热捧

1⃣ 国内半导体设备厂商业绩亮眼，多家公司翻倍增长。

根据各公司公告，北方华创预计23年首季归母净利润为5.6亿元–6.2亿元，同比增长达171.24%-200.30%；中微公司在2022年实现扣非后归母净利润9.19亿元，同比增长183.44%；拓荆科技2022年业绩快报显示，实现归母净利润3.69亿元，同比增长438.09%；芯源微在2022年业绩快报显示，净利润同比增长155%，接近2亿元；盛美上海，2022年净利润增速151%，实现6.68亿元。

【华安金属&新材料】锂价有望筑底企稳，关注锂矿投资机会

☀锂价触及成本线，下探空间有限。目前碳酸锂现货价跌至19w/t，期货价格跌破15w/t，目前行业平均成本在10-15万之间，对于部分无自有矿和长协的锂盐厂以及部分冶炼成本较高的工厂，当前锂价已经触及成本线，若锂价继续下跌将导致部分厂商停产，锂价下探空间有限，预计4月下旬有望企稳。

☀需求预期回暖，补库周期将启，锂价预期企稳回升。前期因终端需求不及预期以及市场信心疲软，各厂家主动去库存，市场交易以刚需采购为主。目前行业库存以处于较低水平，锂盐厂维持1-1.5个月库存水平，正极材料厂以及电池厂预计维持7天左右库存。目前市场需求淡季已过，随着Q2市场需求回暖叠加锂价跌势放缓后行业信心修复，补库周期有望开启，锂价预期企稳改善。