【华西计算机 刘泽晶团队】大模型百花齐放，重申算力资源稀缺性

✨ 本周国产大模型密集发布，我们认为，无论从被动竞争还是主动竞争角度，“自研大模型热”仍将持续。我们重申重视AI算力资源稀缺性，强call AI算力投资机遇。

✨ 复盘此轮AI行情，算力是一条贯穿始终的绝对主线。AI算力的重要性和资源稀缺性逻辑不断被验证，相关事件催化不断。当下，算力的需求暴涨仍在被持续验证。我们认为，Deep Speed Chat发布后，市场对算力是否仍具备稀缺性的担忧引起的股价下跌实是错杀。与市场担忧相反，我们认为Deep Speed Chat等工具降低了大模型工程化门槛，在中短期视角下将进一步带动生成式大模型AI竞赛，对算力需求起到的是促进作用。

农业周报：猪价弱景气持续，看好龙头超额成长【中金农业 樊俊豪】

大家好

上周（4.10-4.14）农林牧渔涨跌幅为-3.1%，跑输沪深300指数2.3ppt。涨幅前三的个股分别为众兴菌业/佳沃食品/益生股份16.4%/14.0%/7.3%。

评论：

1、畜禽产业链：1Q23猪企出栏增速分化，白羽鸡引种持续改善，关注生猪出栏高弹性龙头超额成长机会。1）生猪养殖：猪价继续探底，大体重猪库存释放缓慢。4月14日商品猪价格周环比-1.9%至14.28元/千克，出栏体重环比+0.07%至122.86千克/头。样本上市猪企1Q23出栏量同比+29.7%，其中华统/唐人神/温氏同比+229.4%/ +104.5%/+39.1%，正邦/金新农同比-28.8%/-17.4%。我们看好兼顾出栏弹性、成本控制和资金储备的龙头企业。2）禽养殖：白鸡价格高位震荡，祖代引种持续改善。4月14日鸡苗/毛鸡价格环比-2.7%/-0.3%至6.05元/羽、10.62元/千克，3月我国祖代鸡更新量13.48万套，进入正常区间，美国、新西兰引种持续恢复。3）饲料：原料价格触底反弹，饲料企业成本压力释放阶段性调整结束。4月14日豆粕/玉米价格为4,150/2,759元/吨，周环比+2.0%/+0.4%。

【国信机械】每周核心推荐（4.17-4.23）

行业观点：

1、通用设备数据仍承压：3月挖掘机销量2.56万台（-31%）；

2、3月制造业PMI 51.9%，环比下降0.7pct，高技术/装备制造业PMI为51.2%（-2.4 pct）/53.0%（-1.5 pct）；

3、财报季行情展开，建议把握长期有基本面，短期23Q1业绩有支撑的优质赛道及公司，重点看好科学仪器（进口替代）、检测服务（第三方成长）、工业气体（第三方外包+国内份额提升）、真空泵（国产替代）等细分行业的优质龙头公司。

【长江宏观于博团队】就业这道压轴题，能够怎样解？

1. 今年城镇新增就业目标1200万人，同比增100万人，创历史新高。若“5%左右”的GDP增速是简答题，那么“1200万人就业”就是今年经济答卷的压轴题。

2. 全年就业目标并非匀速达成，关键在于“开工季稳就业”与“毕业季扩就业”。前者重在稳住基本盘，后者重在找到增量盘，解决思路存在鲜明差异。

3. 从长计议，稳就业的基本盘何在？从七普数据来看，就业基本盘主要集中在 {农业、零售、房建、餐饮} 4大行业，或 {农业生产、批零服务、建筑施工} 3大职业。

【国君交运岳鑫】周观察：五一航空出票加快，外贸出口货量改善

?建议增持航空与油运。

1、航空：旺季博弈风险释放，重视行业趋势，布局超级周期。

1）一季报：估算Q1客运量较19年恢复80%，国内客收较19年上升。机队周转决定盈利恢复速度。预计Q1行业减亏，小航率先扭亏。

2）淡季：近期国内客流继续较疫前正增长，淡季票价稳中有升。

3）旺季：出游需求旺盛，近日出票加快，航司预期票价两位数增长。

【广发电新】新能源汽车：3月电车海外销量复苏，国内产业链去库提速

☀ 中国市场：1⃣销量：产销分别为67.4万辆和65.3万辆，环比+22.1%和+24.4%，同比+44.8%/+34.8%，渗透率27%。2⃣车企：3月比亚迪销量20.7万辆，同比+97.5%，降价增配打造突出性价比销量领先。蔚来/小鹏/理想交付1.0/0.7/2.1万辆，同比+3.9%/-54.9%/+88.7%，环比-14.6%/+16.5%/+25.3%。3⃣库存：燃油乘用车21/22年渠道累计库存-16/44万辆，22年累计库存明显，但渠道库存有限。新能源整车21/22年累库分别为82/68万辆，22年呈现去库存的趋势。2023年1-2月新能源整车累计库存约4.6万辆，预计3月受燃油车降价叠加消费者观望影响库存有所放大。3月新能源整车出口约7.8万辆，23Q1累计出口约24.8万辆，海外市场放量带动产业链去库，4月后上海车展叠加政策出台预期带来进店量+成交量双升。

???【天风建筑鲍荣富】周观点0415：“一带一路”政策持续推进，继续重视西藏/新疆等区域基建弹性

✿核心观点：近期中国和巴西发布《关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，“一带一路”持续推进，此外考虑到后续政策的时间序列（5月东盟峰会、中亚五国元首峰会；10月一带一路十周年峰会），年内“一带一路”行情仍需重点关注。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，我们认为低估值基建央国企蓝筹在“β”（政策催化）和“α”（订单持续改善）的共同催化下，仍应该重点关注相关投资机会。

【国盛汽车】周观点 ：Q2边际改善确定性强，大宗降价缓解成本压力

✨消费者观望情绪减弱，Q2零售有望边际改善。2023Q1，特斯拉大幅降价，推动对手重新梳理价格体系。各家通过官降、渠道、促销礼包、迭代车款等方式调整车型售价，目前行业折扣大、补贴强、提车周期短，消费者角度购车时点佳，观望情绪有望改善。4月1-9日，行业批发/零售日均2.8/3.6万辆，累计零售超批发8.0万辆，终端表现好于预期，2023Q2行业销量增长确定性强，全年总量及电动车增速无需过度悲观。

【天风商社食饮-白酒】核心白酒品牌数据及情况更新（周报-20230416）  

【贵州茅台】本周飞天整箱批价2910至2935元，散瓶批价2745至2755元，整箱批价呈上行趋势，散瓶批价小幅波动。四川反馈3月打款已完成并收货，批价相对稳定。河南反馈一季度回款完成35%。当前精品茅台价格坚挺，逐步被消费者接受，未来或成为大单品。茅台1935一季度配货量翻番，公司3月起开始进行价格管控，未来有望发展至商务宴请礼品市场。

【国君食品/化妆品】周观点：白酒企稳、回暖可期，燕京超预期

★食品饮料

核心观点：

1、白酒：春糖人气旺盛、行业分化显著，上半年随着场景修复充分动销，下半年随着经济动能与消费力恢复有望迎来批价上行，实现“库存→批价→报表”的良性传导。低估值及确定性标的：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、五粮液、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份等；下半年布局次高端标的：舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等。

2、大众品：成本改善先行，重点布局啤酒+餐饮供应链，1）啤酒等低度酒水确定性改善，建议增持：青岛啤酒、燕京啤酒、百润股份、重庆啤酒，港股：华润啤酒、青岛啤酒股份；2）餐饮供应链展现弹性，建议增持：宝立食品、千味央厨、味知香、中炬高新、安井食品等。