【华福有色】钼精矿进出口量均大增，钼铁进口增加而出口回落

1.1钼精矿进口：高价格和高需求刺激进口，钼精矿进口量大增，2023年1-2月钼精矿（已焙烧和其他钼精矿两项合计）进口7857吨，同比增加93.1%。其中，秘鲁1975（+259.6%）、智利2499（+45.1%）、蒙古1013（+118.8%）、哈萨克斯坦362吨（去年同期为0）、美国393吨（去年同期为0）、亚美尼亚401吨（-50.4%），主流来源国进口量均有增长。1月和2月进口单价分别1.74和2.24万美元/吨，同比增加11.4%和60.5%。

【华福有色】1-2月钨精矿进口和钨产品出口双降

1.钨矿进口：2023年1-2月累计进口434吨，同比下降67.0%。其中，朝鲜231（-46.3%）、缅甸123（-51.1）、越南25（-79.9%）、卢旺达24（-50%）、西班牙20（-80%），值得注意的是2月份仅有缅甸进口45吨，其余国家进口为0。另外，1-2月份玻璃利维亚进口量为0，去年同期为121吨。1月和2月进口单价1.07和0.62万元/吨。

2.1出口：不完全统计，2023年1-2月份出口钨产品2351吨，粗折钨金属量2041吨，同比下降18.9%。其中，碳化钨出口675吨，同比-12.7%；钨粉398吨，同比+83.0%；三氧化钨549吨，同比-38.3%；APT244吨，同比-48.6%；钨铁252吨，同比-38.6%；钨型材174吨，同比-16.3%。

腾讯4Q22 Callback要点

游戏业务

【兴证非银】今天上午我们约访了太保寿险蔡强总，就普遍关注的问题做了面对面交流，以下是访谈要点以及近期两个热点事件的看法：

【中信社服】同程2022Q4业绩速评

1. 财务：业绩略优于预期

（1）22Q4交易额254亿元/-20.3%，收入15.0亿元/-18.8%（中信预测14.84亿元），take rate5.9%/+0.1pcts。其中住宿收入5.09亿元/-9.4%，交通收入7.56亿元/-29.7%，其他收入2.35亿元/+12.4%。

（2）销售成本4.49亿元/-4.2%，毛利率70.3%（21Q3为75%）研发费用3.67亿元/-4.7%，研发费用率22.8%（21Q4为18.4%）。销售费用6.52亿元/-12.7%，销售费用率42.8%（21Q4为39.4%），管理费用1.95亿元/-1.18%，管理费用率8.2%（21Q4为7.3%）。其他收入0.49亿元（21Q4为0.19亿元），增加主要系政府补贴增加。其他收益净额0.73亿元元（21Q4为0.29亿元），增加主要是汇兑收益增加及按摊销成本计量的理财产品投资收益增加。SBC费用0.94亿元（21Q4为1.71亿元）。

【华福有色】1-2月锑价格上涨促进锑矿进口和减少锑锭及锑白出口

锑矿：1月进口为5,746吨（俄罗斯2,233+塔吉克1,280+澳洲981+缅甸296），2月进口为3,507吨（俄罗斯1,252+塔吉克1,463+澳洲167+缅甸0）。1-2月累计进口9,254吨，同比+126%/+5,185吨，主要因俄罗斯和塔吉克斯坦同比显著增加所致。但2月湖南对印度出口1,020吨，去年同期为0。1月和2月进口单价分别为3.1和2.37（万元/吨）。

【华福有色】锂价或继续下跌，锂矿板块触底将持续波动上行

锂行业：需求骤降致锂价大跌

1、锂价快速回落：截止至最新，工业级碳酸锂网站报价25万元/吨，较22年11月最高点下跌56%；电池级碳酸锂网站报价29.5万元/吨，较22年11月最高点下跌50%；电子盘碳酸锂19.7万元/吨，较22年11月最高点下跌68%。

2、需求季节性大降是主因：1月和2月中国锂盐供给（国产+进口-出口）为10.24万吨LCE，环比去年11月和12月增加2%。1月和2月中国锂盐需求（四大正极及六氟产量反算）为8.43万吨LCE，环比去年11月和12月下降29%。需求大幅下降直接导致锂盐从去年11月和12月短缺1.84万吨到1月和1月过剩1.82万吨。截止至最新，上游锂盐厂库存预计在3万吨以上，上游库存大于缺口主要因下游正极及电池等环节降库存，从之前的两周到一个月降低到一周以内。

20230322【华福有色】1-2月从缅甸进口锡矿总量大幅下滑

1.锡矿：2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨，同比-43.8%。1-2月从缅甸的进口量为24131吨，同比-53.3%；缅甸以外其他国家1-2月进口9442吨，同比+16.55%，其中老挝266.1（-54.2%）、越南945.7（+190.1%）、泰国324（+69%）、澳大利亚1116（-21.5%）、刚果（金）5546（+96.6%）。1月和2月进口单价分别为0.72和0.66万美元/吨，同比下降14%和29%。

【中信证券传媒&前瞻】腾讯控股4Q22业绩速览

?4Q22业绩：

--收入1449.54亿元（YoY+0.5%，QoQ+3.5%，vs中信预测1419亿元）

--毛利率42.6%（YoY+2.6pcts，QoQ-1.6pcts，vs中信预测44.8%）

--销售/管理费用率分别为4.2%/18.8%（YoY-3.8/+1.9pcts，QoQ-0.9/-0.1pcts，vs中信预测5.1%/18.7%）

20230321【华福有色】1-2月锂矿进口超预期、碳酸锂及氢氧化锂进出口符合预期

锂矿：1月从澳大利亚进口32.84万吨，同比+93%；2月从澳大利亚进口26.52万吨，同比+46%。1月和2月累计进口7.42万吨LCE，同比+71%/+3.07万吨LCE,增加超预期。1月和2月从澳大利亚进口均价为3.14万元/吨和3.01万元/吨，较去年12月的2.74万元/吨的价格环比继续上涨，主要因为锂矿调价周期慢于国内锂盐。