国盛策略｜市场回顾（11月第4周）：价值回暖，消费承压证监会主席易会满表示要探索中国特色估值体系，央行、银保监会正式发布“地产金融16条”，同时多家国有大行宣布与房企签署战略合作协议，多方利好刺激金融地产以及中字头为代表的价值板块明显回暖。宏观要闻：1）证监会主席易会满提出探索建立具有中国特色的估值体系；2）11月LPR与上月持平；3）国务院联防联控机制举行新闻发布会；4）央行、银保监会发布“地产金融16条”；5）11月美联储会议纪要显示，大多数美联储官员支持放慢加息步伐；6）央行降息25bp，

⭕本周光伏及锂电产业链价格数据#中信建投新能源🌟光伏 ✔硅料：价格小幅波动，主流、复投料在300-307元/公斤，均价在306元/公斤，本周成交低迷，由于硅料产能释放明显，市场流通资源增多，下游心态谨慎，目前料厂基本不保价，由于前期订单执行至下周，较多企业在等待下周随着针对12月份的订单洽谈落地后，再跟进最新报价；✔硅片：价格小幅松动，目前166价格维持6.13元/片，182小幅调降，主流维持7.15元/片，下调2.85%，210市场主流成交维持价维持9.5元/片，本周下调2.16%，

【申万煤炭】周观点⭐非电需求疲弱，煤价高位盘整⭐动力煤方面，港口动力煤现货价收报1260元/吨，环比下跌162元/吨。供给端，大秦线运力持续恢复，煤炭调入量较上周环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。需求端，电厂库存处于高位，采购积极性不足，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。集港运输通道显著改善，港口库存环比增加，高于前年同期但低于去年同期水平。近期下游非电需求偏弱，但随着旺季来临，北方供暖需求将对动力煤市场形成有力支撑，叠加安监政策和雨雪天气等因素将对煤炭的生产运

🚗新能源车/新材料周观点20221127【新能源车】周观点：重点关注新技术推广汽车11月第3周零售销量乘用车销38.7万辆，同环比12.3%/11.7%%；其中新能源车销量12.9万辆，同环比20.8%/8.2%；新能源渗透率33.4%，环比-1.1pcts。重点品牌详见前图动车电池10月装机-GGII单月装机21.16GWh，同环比62%/-21%其中方形/软包/圆柱96%/4%/1%磷酸铁锂占比63%，环比1pcts重点品牌详见前图原料周价-百川等碳酸锂跌3%达59-61万电解钴跌1%达33

【华鑫建材&新材料】地产贝塔性价比最好看消费建材✿重磅政策持续出台，地产链底部拐点已至：11月11日央行、银保监会提出地产16条促进地产链加速恢复；11月14日银保监会、住建部与央行提出允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务，疏通民营地产融资通道；11月24日银保监会提出要做好金融支持房地产市场平稳健康发展的工作，当日下午银保监会相关部门负责人称，目前六家国有大行围绕“十六条”监管政策专题研究细化措施。各项措施推动竣工端恢复，叠加原材料价格下降预期，消费建材品类在年底销

☀【浙商电新张雷】能源局政策推动电力现货市场发展，看好储能、火电灵活性改造和抽蓄等方向★【电力现货市场发展再提速】11月25日，能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，文件提出了电力现货市场近期建设八大任务，其中包括：加快辅助服务费用向用户侧合理疏导；稳妥有序推动新能源参与电力市场；推动储能、 分布式发电、 负荷聚合商、 虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易；探索建立市场化容量补偿机制等。中长期建设的主要任务中也提及健全电力辅助服务市场。★【看好储能、火电灵活性改造和抽蓄等方向

【比亚迪、赣锋、宁德固态电池专利汇总】浙商施毅（金属+汽车）资料来源：国家知识产权局。具体参见浙商金属+汽车同名报告。【比亚迪】16-19年：聚焦聚合物固态电解质，先后尝试聚合物+无机固态电解质（全氟磺酰亚胺离子作为阴离子型离子液体聚合物）、纳米粒子改联共聚物电解质、聚合物+锂盐+离子液体电解质。注：对正极材料进行改进（MnO2导电基体片层和含锂复合氧化物片层），不需额外添加导电剂。20年：聚焦氧化物/硫化物复合固态电解质，同时聚合物固态电池不断迭代。【赣锋锂业】技术路线以氧化物固体电解质为主。

【特斯拉于济南投资设立半导体公司，注册资本1.5亿美元】【浙商金属+汽车】11月25日，据天眼查信息，安纳思半导体（济南）有限公司成立，注册资本1.5亿美元，由Annex Semiconductor持股55%，济南苏黎士安纳思股权基金持股40%，TESLA MOTORS LIMITED持股5%。Annex Semiconductor是全球领先的ADAS及自动驾驶芯片公司。今年6月，苏黎世基金(Zurich Fund)收购Annex Semiconductor，总交易对价50亿美元。从2008年开

【申万宏源银行】银行观点重申：不错过β，不放弃α，坚定看好1、锚定核心矛盾，此轮修复并非是简单的“单月昙花一现”。本轮行情自11月启动，稳地产政策加码实质性推进地产宽信用、切实缓解优质主体流动性压力，系统性化解风险预期是最直接的催化剂。2、降准同样是疏通信用传导效率之举。通过降低银行负债成本适度对冲一低再低的贷款利率来“稳息差”，静态测算全面降准0.25pct将提振银行息差0.2bps。“先减负、再让利”思路明确，即便未来贷款利率进一步下降，负债端减负动作也会同步推出。3、多管齐下、方向明确，政

【天风建筑】周观点1127：央国企蓝筹估值重塑，价值品种迎来发展新阶段核心观点：上周受益于易主席“中国特色社会主义估值体系”事件催化，此前估值水平较低的央国企蓝筹均迎来较多上涨，其中大基建央企指数单周涨幅高达10.8%，中国交建单周涨幅高达23.5%，中国中铁、中国铁建和中国建筑单周涨幅10%左右。总体来看，我们认为此轮行情与2014年的建筑大行情具备相似之处，建议继续重点关注价值品种的投资价值，推荐中国建筑、中国交建、中国电建、中国能建等，一带一路主线下关注北方国际、上海港湾等。1）低估值具备